中顺洁柔回购计划“落空”，股价跌超两成，业绩三年波动，未来挑战重重
5月20日晚间，中顺洁柔(002511)发布公告称，截至目前，公司尚未实施回购，给出的理由是“结合公司经营状况，结合二级市场动态和公司回购方案及相关工作安排”。
时间回到半年前，2023年11月3日，中顺洁柔雄心勃勃地宣布了回购计划，拟以5000万元至1亿元回购股份，回购价格不低于15元/股。计划赶不上变化，自公告发布后，中顺洁柔的股价一路下跌，截至5月21日，公司股价仅为8.54元/股，较计划发布当日下跌20.85%。以当前股价计算，回购数量可达5854800股至11709601股，远超原计划。
事实上，这并非中顺洁柔股价首次遭遇“滑铁卢”。2021年中期，公司股价曾一度高达34元/股，但随后便一路下跌，至2021年末已跌至16.55元/股，近乎腰斩。如今，中顺洁柔的股价再次面临腰斩的风险。
业绩三年波动，原料价格上涨成心头之患
股价的持续下跌，与中顺洁柔近年来业绩的波动不无关系。自2021年中期开始，公司业绩增速放缓，净利润出现下滑，2021年甚至出现了自2015年以来的首次净利润负增长。究其原因，原材料价格上涨带来的成本压力是主要因素之一。作为纸巾生产的主要原材料，纸浆价格的波动对中顺洁柔的业绩表现有着直接影响。
尽管2023年纸浆价格有所回落，但中顺洁柔的业绩表现依然不尽理想，2023年公司营收同比增长14.37%，但净利润却同比下降4.92%。除了原料价格波动外，行业竞争加剧也是导致中顺洁柔业绩承压的重要原因。
销售费用高企，第二增长曲线亟待突破
纸巾行业进入门槛相对较低，市场竞争激烈，产能相对过剩，为了争夺市场份额，价格战愈演愈烈。与行业巨头恒安国际和维达国际相比，中顺洁柔的营收规模最小，盈利能力也相对较弱。2023年，中顺洁柔的销售费用率高达22.51%，远高于恒安国际的14.95%和维达国际的19.45%。
为了摆脱对生活用纸业务的依赖，中顺洁柔近年来积极寻求多元化发展，但从目前来看，效果并不明显。生活用纸业务依然是公司收入的主要来源，个人护理等业务占比仍然较低。
未来，面对原料价格波动、行业竞争加剧等挑战，中顺洁柔亟需寻找新的利润增长点，提升盈利能力，才能在激烈的市场竞争中站稳腳跟。