在分析上市公司年报和证券研究报告时，投资者常常会接触到诸如市盈率、市净率以及净资产收益率等财务指标。那么，这些指标是如何计算的，又分别代表着什么含义呢？下面通过具体的案例进行详细解析。
市盈率（P/E）
市盈率是指股票市场价格与每股盈利（EPS）的比率。通过市盈率，投资者可以大致了解当前股价相对于公司盈利的高低程度。具体来说，市盈率越低，表明股票价格相对于公司盈利水平越低，投资者回收成本的时间也越短，风险相对较小，股票的投资吸引力也较大。
例如，在2009年3月18日，中投证券发布的江铃汽车（000550）年报点评中提到，江铃汽车2008年的每股盈利为0.91元。如果按照2009年3月17日的收盘价12.86元来计算，江铃汽车的市盈率为：
市盈率 = 12.86 ÷ 0.91 = 14.1。
假设同行业的平均市盈率为18.5，那么可以看出，江铃汽车的股票在当时的估值相对较低。基于此，中投证券预测江铃汽车2009年每股盈利为0.89元，并给予该股18倍的市盈率估值，6-12个月内的目标股价为16元（0.89 × 18 = 16元）。
市净率（P/B）
市净率是指股票市场价格与每股净资产的比值。每股净资产代表了公司的账面价值，它反映了公司以历史成本计量的资产价值，而市价则是反映公司资产在市场中的当前估值。市净率越低，通常意味着投资者可以以相对较低的价格购买到该公司的资产，从而具有较高的安全边际。
以江铃汽车为例，2008年该公司每股净资产为4.69元。如果以当时的股价12.86元来计算，江铃汽车的市净率为：
市净率 = 12.86 ÷ 4.69 = 2.74。
这一数字表明，江铃汽车的市净率相对较低，意味着市场对其资产的定价较为保守，从估值角度来看，股票具有一定的投资价值。
净资产收益率（ROE）
净资产收益率是税后净利润与公司净资产的比率，用来衡量公司运用自有资本的效率。ROE越高，意味着公司利用自有资本赚取的利润越多，从而提升了股东的回报，体现了企业的盈利能力。净资产收益率可以分为全面摊薄净资产收益率和加权平均净资产收益率两种。
全面摊薄净资产收益率：这是一个静态指标，计算方式为：
全面摊薄ROE = 报告期净利润 ÷ 期末净资产。
该指标反映了公司在报告期末，单位净资产为股东创造的利润。它强调的是期末的资本状况。
加权平均净资产收益率：这是一个动态指标，计算方式为：
加权平均ROE = 报告期净利润 ÷ 平均净资产。
该指标反映的是公司在整个报告期内，如何利用每一单位净资产创造利润，更能真实反映公司在经营过程中资本使用的效果。
净资产收益率越高，意味着公司能更有效地利用自有资本创造利润，其经营管理效率也越高，能为投资者和债权人提供更大的保障。
小结
这些财务比率在分析一家公司时具有重要意义，它们不仅能够帮助投资者了解公司股票的定价情况，还能揭示公司资本运作和盈利能力的状况。在进行投资决策时，市盈率、市净率和净资产收益率等指标，能够为投资者提供更全面、客观的参考依据。理解这些常见的财务指标并灵活运用，能够大大提高投资分析的准确性。