企业价值评估，一直以来被认为是一项复杂且带有艺术性的指标。其核心是建立在一定的信用体系和共识之上，因此这种价值并非简单的数字游戏，更多的是一种基于认同的衡量标准。简单来说，企业的价值就在于是否有人愿意出售、有人愿意购买，价格也由此而定。
一、企业价值的常见类型
1、清算价值
清算价值通常出现在企业破产清算的情境下，这时企业已经失去了继续经营的可能，剩余的资产价值便成为其清算价值。清算价值的计算方法通常是企业账面资产的价值乘以一定的折扣率，而折扣率的高低则取决于资产的类型和市场情况。如果企业的资产包括大量通用资源，如现金、土地、仓库等，那么折扣率通常较低，甚至可能不需要折扣。但如果资产属于高度专业化的领域，仅能在特定行业或市场中使用，且这些资产已经过时或无法再利用，那么折扣率会较高，甚至可能无法找到买家，导致这些资产只能被当作废品出售。
2、出售价值
对于那些仍具备持续经营能力，但面临行业增长空间有限的企业，出售价值是一个重要考量。在这种情况下，企业本身虽然能够继续运营，但却可能难以提升自身的竞争力，因此具有一定的并购价值。对于同行业内的其他公司而言，这类企业的产能和资源可能具有吸引力，特别是当目标企业的规模较大时，买方可能愿意支付溢价以获得其产能。出售价值会以企业的账面价值为基准，保底的溢价幅度通常在10%到20%之间。
3、未来价值
未来价值主要适用于那些在行业内具备一定竞争优势，且持续经营能力较强的企业。这类企业通常不会选择出售，而是专注于自身的发展，并根据市场的预期进行估值。未来价值的计算更加抽象，因为它涉及到企业未来可能带来的盈利增长和行业前景的变化。不同的行业和市场会对未来价值有不同的评估标准，估值的周期和依据也有所不同。
二、如何衡量企业价值
了解了企业价值的基本类型之后，便可以看到所有的估值方式都会围绕着一个核心——企业的账面价值。账面价值常被视作企业价值的一个基础点，所有的价值变动都会在此基础上进行增减调整。
账面价值通常指的是企业的净资产，即企业总资产减去总负债后的剩余部分。简而言之，这就是在用现有的资产偿还所有债务后，企业所剩余的资产价值。账面价值随着企业经营状况的变化而波动。
如果企业盈利能力持续增长，账面价值也会随之上升；
如果企业保持稳定运营，账面价值也会因累积效应而增长；
如果企业经营状况恶化，则账面价值会下降。
账面价值实际上是一条基准线，不同行业和不同企业的价值波动都以此为参考。这些波动的因素包括：
企业盈利能力的变化；
外部和媒体的影响；
行业内外的市场一致性变化。
对于企业的账面价值，通常可以通过其财务报表中的资产负债表轻松找到。影响企业价值波动的其他因素往往需要深入的市场研究和行业分析。理解不同领域的变动规律，需要广泛阅读和深度思考，甚至可能需要多年的经验积累，才能对更多行业有更透彻的了解。
企业账面价值的相关内容：
账面价值：可通过企业的财务报表中的资产负债表找到。
盈利能力：主要通过财务报表中的指标来衡量，例如扣除非经常性损益后的净利润、净利率、主营收入占比、ROE（净资产回报率）和ROIC（资本回报率）等。
专业机构：通过证券公司研究报告、宏观经济数据、行业协会发布的报告以及新闻媒体的传播，了解外部对企业的看法。
历史市场反应：通过市场的历史数据，如PB（市净率）和PE（市盈率）等，来观察市场对企业的评价。
三、总结与反思
衡量企业价值的方法有很多，尤其是华尔街对这些方法的不断研究和推广，使得盈利能力成为市场评估企业价值的核心指标。尽管如此，我个人认为，企业盈利能力的波动性过大，这一波动性主要源自市场供需关系的变化，而这些变化常常受大环境的影响。市场供需关系的变化，往往与整体经济环境的波动息息相关，甚至可能出现难以预见的剧烈变化。
例如，近几年全球经济普遍，一些行业经历了深刻的结构性调整，带来的影响又悄悄改变了人们的消费习惯，进一步导致了市场的低迷。这些变化使得一些企业的盈利能力大幅下降，但如果从账面价值的角度看，企业的资产依然在增长。事实上，在经济不景气的环境下，大多数企业的盈利都会受到影响，仍有一些企业能够在困境中生存下来，展现出其内在的持续经营能力。
正因如此，我习惯将账面价值作为衡量企业价值的基础。虽然账面价值与盈利能力息息相关，毕竟只有具备持续盈利能力的企业，账面价值才能得以稳步增长，但它反映的是一个较长周期的趋势，更能准确体现企业的稳定性和长远发展潜力。
结束语
企业价值的评估并非一成不变，评估方法和视角也随市场环境和行业动态的变化而有所调整。尽管盈利能力是最常用的评估标准，但从长期看，账面价值往往更能反映出企业的真实情况，尤其在不确定的经济环境中，它提供了一个更加稳健的参考点。
本文完