企业的长期盈利能力通常用净资产收益率（ROE）来衡量，不知大家是否对这个指标有足够的了解？
ROE对企业长期回报的影响
关于ROE对企业长期价值的作用，查理·芒格曾提到过一个观点：
“从长远来看，一只股票的回报与其所在企业的经营情况息息相关。假设一家公司的盈利持续维持在资本的6%，那么不管你当初买入时的价格是多少，经过40年的投资，你的年均回报率大概率也不会高于6%。但如果这家公司在20到30年间的盈利率达到18%，即使你当时的购买价格较高，回报依旧会令人满意。”
A股市场上，许多企业通过外延式扩张实现增长，主要依靠并购或融资手段迅速扩大规模。企业的资产规模增长再快，如果没有有效的资产管理和收益生成能力，从长远来看，投资这些企业的回报可能并不会理想。ROE作为评估企业资产运作效率的核心指标，是投资者用来判断一家企业长期潜力的关键工具。
了解ROE的内涵
ROE的公式相对简单，即：ROE = 净利润 / 净资产。它还可以通过杜邦分析法进一步拆解为：ROE = 净利率 × 资产周转率 × (杠杆效应 + 1)。
由此可见，企业要提高ROE，有三个主要的路径：
提升净利率：例如茅台这种高利润率的企业；
提高资产周转率：例如沃尔玛等通过高效的运营管理提升资产使用效率的企业；
合理运用杠杆效应：例如金融或房地产行业，借助杠杆来扩大企业的收益。
企业也可以通过分红、股票回购等方式，减少净资产规模，间接提高ROE。
那些在长期内表现优秀的行业，其ROE往往都较为突出。
ROE的潜在陷阱
尽管ROE是一个重要的盈利能力指标，但它也有一些潜在的风险。从杜邦分析式中可以看到，ROE是由净利率、资产周转率和杠杆率三个因素决定的。理想情况下，一家企业应该通过保持高净利率和高资产周转率来获得高ROE，而单纯依赖杠杆的提升，则可能使得ROE的稳定性大打折扣。
如果公司持有大量现金或现金等价物，可能会导致ROE看起来较低，这种“虚低”的现象也是投资者需要警惕的。
ROE与估值的关系
ROE不仅是评估企业盈利能力的关键指标，也直接影响企业的估值水平。通常来说，ROE较高的企业，代表其盈利能力强，相应的市场溢价也较高。ROE和市净率（PB）之间存在正相关关系：ROE越高，PB越高。
ROE是衡量企业资产运作效率和长期盈利能力的重要工具。在合理估值或低估值的情况下，投资那些ROE较高且相对稳定的行业，往往能获得超越其他行业的回报。
（以上内容仅供参考，不构成投资建议，投资决策时请谨慎评估）