价值投资的内在评估

谈及价值投资，必然涉及一个重要的概念——内在价值，即我们常说的估值。

巴菲特强调，在评估企业的内在价值时，越简单的方法往往越有效。

他更倾向于评估那些业务简单易懂、能够理解并预测其发展、具有持续竞争优势和长期稳定现金流的企业。

评估内在价值的意义在于，投资者在找到具有持续竞争优势的企业后，不能单纯依赖股价的涨跌来决策，而应考虑股票的内在价值与市场价格的背离情况。当股票价格远低于其内在价值时，是买入的良机；而当股票价格上涨至或超过其内在价值时，则是卖出的时机。这样，投资者可以获得超越市场平均水平的收益。

简而言之，就是“低估时买入，高估时卖出”。估值成为了价值投资者必备的工具。

一、绝对估值法

众所周知，股票的价格总是围绕其内在价值波动。绝对估值法便是通过一系列分析和预测，发现并利用这种价格与价值之间的背离，从而得出股票的内在价值。

绝对估值法就像是通过计算公司的各种数据来判定这家公司是否处于合理价位。

该方法通过对上市公司历史及当前的基本面进行分析，结合对未来公司经营状况的财务数据预测，以获得上市公司的股票内在价值。

具体来说，以海天味业为例，运用折现现金流模型（DCF）进行绝对估值。但国内投资者较少使用这种方法，因为需要准确判断上市公司未来每一年的发展过程，这实际上是非常困难的。

二、相对估值法

与绝对估值法相对的是广泛使用的相对估值法。

相对估值法包括市盈率法、市净率法、PEG估值法、市现率法等多种方法。

(1) 市盈率（PE）

市盈率是最常用来评估股票是否被高估或低估的指标。它反映的是以当前股价买入股票后，经过多少年投资可以通过股息收回成本。

一般而言，企业的股票市盈率越低，表明投资回收期越短，投资风险越小，股票的投资价值就越大。

(2) 市净率（PB）

市净率指的是股价与每股净资产的比率，适合用于盈利能力不稳定的周期性行业。

(3) PEG估值法

这一指标是为了弥补没有考虑到企业成长性的PE估值法的不足，用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度。</PEG值越低，股价被低估的可能性越大。

(4) 市现率法（PCF）

市现率被认为是比市盈率更加保守、更加可靠的估值方法。它主要用于评价股票的价格水平和风险水平。

(5) 其他相对估值方法

比如可比公司法，即对公司估值时将目标公司与可比公司对比，用可比公司的价值衡量目标公司的价值。

三、其他估值工具与方法

除了绝对和相对估值法，还有许多其他的估值工具和方法，如可比交易法、盈利预测等。这些方法在不同行业、不同公司中有着不同的应用和效果。

总结

无论是绝对估值法还是相对估值法，亦或是其他估值工具和方法，都需要投资者根据实际情况进行选择和应用。只有合理运用各种估值方法，才能对不同类型的公司进行准确的估值。

这也是价值投资者必修的一门课。