深度探索上市公司财报的必要性何在？翻译软件的辅助下，通过仔细研读财报，竟能发掘出意想不到的洞见！即使英文并不流利的我，在阅读雅宝（ALB）的财报时，也意外地找到了估算格林布什（Greenbushes）等澳洲锂矿生产成本的关键公式。
一、概览与引子
众所周知，天齐锂业执掌着全球最大的锂矿和锂盐湖资源。特别地，南美智利的阿塔卡马盐湖无疑是锂盐湖的佼佼者，那么，谁又占据着锂矿的龙头地位呢？对于关注锂电行业的投资者而言，西澳的格林布什（Greenbushes）矿山无疑是一个耳熟能详的名称。
二、格林布什矿山的经营细节
西澳的格林布什矿山当前由塔力森锂业运营。其中，雅宝（ALB）持有49%的股权，剩余的51%则由天齐锂业与澳大利亚矿业公司IGO的合资实体所持有（天齐锂业占该合资实体的51%股权）。尽管从股权穿透来看，天齐锂业在格林布什矿山中仅占约26.01%的股权，但其却掌握着该矿山的“控制权”。
根据雅宝公司2023年财报所披露的格林布什矿储量报告规定，该矿山的盈亏平衡线定为46.16美元/吨（原矿）。报告中的成本构成包括采矿成本、矿石处理成本、管理费用以及维持性资本成本等。其中采矿成本大约为2.67美元/吨（原矿），而具体的选矿过程中也隐藏着计算的“秘密”。
三、选矿的“神奇公式”揭秘
财报中展示了计算不同品味原矿生产出1吨精锂矿（SC6）所需原矿数量的公式。这一公式因选矿工艺的不同而略有差异，常数项可以是0或1.5。格林布什矿山拥有四家选矿工厂，其中一家工厂的公式常数项为0，其余三家为1.5。经过加权计算，我们得到了估算格林布什矿山选矿的“神奇公式”:
将格林布什矿的原矿品味1.82%代入上述公式，经过计算后可以得出生产1吨精锂矿（SC6）大约需要5.1吨左右的原矿。
结合盈亏平衡线及生产比例，我们进一步推算出SC6锂精矿的盈亏平衡线价格。
四、成本与运输考虑
除了权益金，运输成本也是不可忽视的一环。财报中设定了一个假设的锂精矿（SC6）到岸价格，即1500美元/吨。在此基础上，权益金成本为到岸价格的5%，也就是75美元/吨。
进一步地，财报指出权益金和运输成本总和约为117美元/吨。那么，从坑口到“到岸”的精确运输成本是多少呢？答案为42美元/吨。
推测这运输成本很可能涵盖了从坑口至港口的陆运以及从港口至“到岸”的海运两部分。
五、“神奇公式”的实际应用
例如，据富宝锂电网的数据，10月20日锂精矿（SC6）的到岸价为780美元/吨。据此，我们可以推算出权益金、运输成本及扣减后的坑口价。这为我们提供了一个判断标准：凡盈亏平衡线高于某一特定价格的澳洲锂矿都可能面临经营问题。
以上分析基于格林布什矿的情况进行推演，不足之处在所难免，欢迎各位批评指正。