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净营运资产概念
净营运资产源于格雷厄姆的经典投资著作《聪明的投资者》。它的计算涉及公司的总资产与总负债之间的关系，主要有两种常见的计算方式。关于它的具体应用和解读，下面我们将进行详细介绍。
第一种净营运资产公式：
净营运资产 = 总资产 - 总负债 - 无形资产 - 商誉 - 固定资产
这个公式的目的是为了剔除掉一些不能快速变现的资产和负债，以衡量公司可快速变现的资产价值。
第二种净营运资产公式：
净营运资产 = 流动资产 - 总负债（包括优先股和长期借款）
这个公式更加侧重于流动性的考量，即公司在面临清算或紧急情况时，能够快速变现的资产是否足够覆盖其负债。
为什么要用净营运资产来衡量一个公司的价值呢？
净营运资产是衡量公司负债安全性的一个指标。当公司面临困境时，这部分资产可以迅速变现以偿还债务。在格雷厄姆的投资理念中，净营运资产也代表了公司的清算价值。
我们将进一步解释这两个公式的含义及适用性。
对于第一种公式，我们可以逐项解释每个组成部分的作用。总资产中的各项具体内容需要进行逐一分析和评估，以确定其是否符合公司的清算价值。而商誉、无形资产以及固定资产等则需要根据公司的具体情况进行评估和折现，以确定其在清算时的实际价值。
而对于第二种公式，它更加简洁明了。流动资产的快速变现能力与总负债的覆盖能力共同决定了公司的清算价值。这种公式在现代会计语言中可能已经失去了部分实用性，因为现代会计准则对负债的分类和计算方式可能有所不同。
接下来，我们将通过具体案例来进一步说明这两个公式的应用。以冠德为例，我们将使用这两种公式来计算其净营运资产，并探讨其投资价值。
我们还将提到净营运资本的概念。有些人可能会混淆净营运资产和净营运资本，因此我们将对此进行简要解释。
营运资本是公司在整个营运周期所动用的现金，与我们讨论的清算价值无直接关系。它涉及到公司的日常运营资金需求，包括存货、应收账款、预付款、应付账款、预收款等。
我们想强调的是，投资有风险，投资者应结合自身实际情况和风险承受能力进行投资决策。本文所提供的信息仅供参考，不构成任何投资建议。
结语