第三步：自由现金流
分析现金流量表的核心是把握自由现金流的概念。自由现金流，即企业经营活动产生的，在满足日常生产经营和扩大再生产需要之后，剩余的可供企业资本提供者分配的现金流。具体计算公式为：自由现金流=经营性净现金流-资本性支出-营运资本净增加额。
（一）净利润法
我们将从净利润出发，列出计算企业自由现金流的公式，然后逐步解释各个部分的意义。
自由现金流的计算起点是净利润，净利润是企业当期利润总额减去所得税后的税后利润。在此基础上，我们需要加上非现金费用，如固定资产折旧、无形资产摊销等。这些费用虽然导致利润减少，但对现金流没有直接影响，因此在计算企业自由现金流时需要加回。我们还需要考虑利息费用和固定资本投资等因素。利息费用是衡量企业债权人的收益，而自由现金流是衡量股东和债权人共同享有的现金流，因此也需要进行相应调整。我们还需要考虑营运资本投资，即营运资本的增减变化。
（二）经营现金流法
这种方法是从经营现金流开始，通过对有关项目进行调整，得到企业自由现金流。与净利润法相比，经营现金流法更注重从经营活动产生的现金流角度来衡量企业的自由现金流。
（三）EBIT和EBITDA法
除了以上两种方法外，我们还可以以EBIT或EBITDA为起点来计算企业自由现金流。这两种方法的基本思路类似，都是通过调整EBIT或EBITDA等指标，加上或减去某些项目，得到企业自由现金流。
影响一个公司自由现金流的直接因素包括EBIT、所得税、折旧和摊销、营运资本的变化以及资本开支等。一个公司如果有正的自由现金流，说明其拥有可以提取但不损害核心业务的资金。
在分析时，我们可以通过近5年的自由现金流平均值来评估一个公司的财务健康状况。我们还需要关注资本投入与折旧摊销的比值、股息支付率等指标，综合评估一个公司的财务状况和分红。
以万华化学为例，该公司近5年中三年的自由现金流为正，两年的为负，说明该公司在一定程度上能够维持正面的自由现金流，具备一定的财务健康状况。我们还需要进一步分析其股息支付率等指标，以全面评估其财务状况和分红。