在财务领域中，我们常常接触到WACC（加权平均资本成本）这一概念，它被视为企业预期的最低资本回收率。其中，Re，即企业的权益成本，反映了股东的必要收益率。
CAPM（资本资产定价模型）从企业收益与市场收益的协方差中推导出企业的权益成本，其公式如下：
Re = Rf + β × (E(rm) - Rf)
其中，Rf代表无风险收益率，通常以一定期限的国债年利率为例；E(rm)则是市场投资组合的预期收益，亦即市场期望回报率；而β值则是风险系数，它衡量了企业股票收益对市场收益的敏感程度。
一、β值的重要性
以交建（股票代码601800）为例，我们将通过分析其近11个月的股价与收益数据，以及代表整个股市的上证指数收益数据，进行相关收益的回归分析。这种回归分析对于理解股票市场的动态及企业表现至关重要。
1. 在处理这些收益数据时，我们选择采用对数处理（LN）的方式，主要是出于以下几点考虑：
（1）对数处理可以使变量趋于稳定，从而使得后续的建模和检验更有意义。
(2) 对数据取对数并不会改变数据的性质和关系，同时还有助于消除异方差问题。取对数后的经济变量具有弹性的解读，对变量取对数是一种常见的数据处理方式。
2. 交建的β系数反映了该股票收益与市场收益之间的关联程度。通过以下公式，我们可以计算出β值：
β = 协方差(上证指数收益, 交建收益) / 方差(上证指数收益)
通过计算，我们得出β值为2.516，这意味着在考察期间内，当上证指数收益变动1%时，交建的收益将相应地变动2.516%。
3. 交建的α值代表的是在排除市场影响因素后，该企业在考察期间的月度收益。在此期间，交建的α值为-1.9%。
4. 回归分析中的R平方值表明，交建收益变动的64.2%可以由上证指数的变动来解释。这表明两者之间存在较强的关联性。
公式表示为：Y = 2.516X - 0.0196，其中R平方值为0.642。
（图示：相关数据图表）
二、计算交建的权益成本
回到最初的公式Re = Rf + β × (E(rm) - Rf)，我们现在开始计算交建的权益成本。
1. Rf作为无风险收益率，在这里我们采用国债917的年化收益率4.26%作为参考。
2. E(rm)则设定为市场收益的历史平均值，具体可定义为广义的市场证券投资组合的平均收益。在此，我们选用300ETF在过去一年的年收益作为参考。
3. 应用上述公式进行具体计算。
（注：以下数据基于近一年的实际市场数据，反映了市场情况下的企业表现。）
虽然数据具有一定的代表性，但实际操作中还需谨慎解读。如有任何疑问或错误之处，请不吝指正。
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