过去一年里，周黑鸭（01458）与五谷磨房（01837）这两家同属食品行业的公司，却展现了截然不同的资本故事。周黑鸭凭借开放加盟的模式，在短短18个月内成功开设了1000家加盟店，极大地改变了二级市场投资者对公司的预期，股价也屡次刷新历史新高。
五谷磨房却坚守直营模式，拒绝跟随周黑鸭的脚步。这种做法导致其股价持续低迷，刷新历史新低的情况也屡见不鲜。尽管两家公司的经营策略不同，但都反映了食品行业中的不同发展路径和商业模式。
尽管五谷磨房的毛利率高达70%，但公司却面临着盈利难题。这并非是因为产品缺乏盈利能力，而是由于高昂的销售及分销开支。据公司财报显示，高额的销售及分销开支是导致公司利润摊薄的主要原因之一。
五谷磨房的产品制作过程需经过精选材料、筛选、清洗、低温烘焙等多道工序，保证产品质量。自营模式被视为保证产品质量的优先选择。随着市场竞争的加剧和消费者需求的变化，公司或许需要重新考虑其商业模式，以适应市场的变化。
智通财经观察到，五谷磨房在营销策略上偏爱聘请流量明星代言。通过明星代言维护品牌高端形象，从而使产品获得更高的溢价。过高的销售及分销开支对公司的业绩造成了负面影响。要打破这一局面，公司需要考虑扩大销售规模，提高营销费用对销售的杠杆效应。
尽管五谷磨房目前坚持直营模式，但也在逐步尝试线上销售渠道的拓展。公司采取的“收缩线下，扩张线上”的销售策略，使得线上销售收入在总收入中的比重逐年提升。这一趋势表明，五谷磨房正在积极适应市场变化，寻求新的增长点。
在产品创新方面，五谷磨房推出了Y10益生元高蛋白冲调谷物粉和“吃个彩虹”高端水果麦片等新产品。这些新产品在线上销售中表现出色，多次入选各类销售榜单，为公司带来了新的增长动力。
五谷磨房还在建设新的制造基地，以增加公司的产能。新基地的建成将为公司的业绩增长提供充足的动能。当务之急是让五谷磨房的业绩重回增长轨道，让市场进一步确认天然健康食品赛道的成长逻辑依然稳固。