德鲁克先生的铭刻在心：“对于所有企业而言，至关重要的一点是，结果仅存在于企业外部。商业经营的目的是满足顾客，医院的目标是治愈患者，学校的目标是培养学生未来工作所需的知识。而在企业内部，关注点应放在成本控制上。”德鲁克先生明确指出，企业的终极目的就是“创造顾客”，了解企业就必须从企业外部的角度去理解。
简而言之，企业是由外界来定义的。分析企业时，我们应当从外部着手，将其置入社会经济生态系统中考量，这样才能得到更准确的判断。企业研究犹如童年的拼图游戏，需要我们逐步积累知识，按照一定的框架拼凑出企业的全貌。
我一直致力于扩充自己的知识体系，深化对社会经济生态系统的研究，并不断提升自己在拼图游戏中的能力。我力求使自己对企业的理解与行业趋势更加契合，使自己的逻辑框架与世界的运行规律更加吻合，从而对未来有更准确的预见。过去的几年里，我虽有所收获，却未能将工作成果显性化、文档化，导致知识难以积累和分享。
鉴于此，自2020年起，我决定将我的工作成果可视化、文档化，全面分享出来，以期望各位同仁的指正与建议。接下来，以我正在研究的物联网专题为例，分享如何进行企业研究的“拼图游戏”。
选择物联网专题研究，是因为在《5G时代》一书中明确指出，物联网将是5G时代的重要应用之一。新领域意味着新的机会和可能性，混乱中也孕育着上升的台阶。我打算在BBI生命科学的研究之后，将重点转向物联网领域。
将企业研究的“拼图游戏”分为两个层面：学习和阅读层面，以及思考层面。
01 学习或阅读层面
第一步：建立知识背景
我采用专题阅读的方式建立知识背景，包括收集与物联网相关的网页、网站和报告，以及搜寻物联网相关书籍。
目前已搜集的书籍包括：《物联网技术》、《物联网发展报告》等。书籍提供的知识框架有助于我建立行业的整体架构。通过阅读，我了解到物联网的核心层次：感知层、网络层与应用层。
第二步：确定相关企业
在完成知识背景的建立后，或在进行中，我可以确定这一领域所涉及的企业。凭借过去十年对深沪港上市公司年报及招股说明书的阅读经验，我已将这些企业按产品与行业进行了分类。
第三步：企业年报及招股说明书阅读
确定了相关企业后，我会开始阅读企业的年报，从微观角度理解行业的变迁与企业的成长。
第四步：处理企业的财务数据
挑选出值得关注的企业后，我会下载并处理它们的财务数据，包括剔除调整利润的方式方法等。财务数据处理会根据投资需求进行调整，形成个人的处理风格。
02 思考层面的工作
在思考层面，我的工作主要集中在以下几个方面。
- 行业层面：分析行业的性质、竞争格局及技术发展等。
- 客户层面：研究下游客户的规模、财务基础及与本行业企业的关系等。
- 供应商层面：分析供应商的格局及与本行业企业的关系。
- 竞争对手层面：识别竞争对手，分析各自的竞争优势。
- 管理层层面：评估企业家精神、管理层专业素质及公司的执行力等。
- 企业经营层面：评估企业经营的真实性、成长性、资产负债表状况及经营水平等。
这就是我目前的研究方法。未来，我将继续提升自己的拼图能力、分析判断能力，力求让自己的逻辑框架与世界的运行规律更加契合。
投资不仅是资金的投入，更是见识的变现过程。交易的核心是逻辑与判断，只有想得越对，才能做得越对。愿与读者共同进步，共同探讨企业管理、公司估值、热点分析和策略建议。