非传统用工平台企业博尔捷即将引领一场资本盛宴。近期，该企业已正式向港交所递交了招股书，备战IPO，华泰国际担任独家保荐人。
据详细披露，博尔捷在非传统用工市场中处于领头羊位置。随着市场蓬展，非传统用工平台在市场中占据了一席之地。这一市场目前仍呈现出高度分散和竞争激烈的特点。
根据市场研究机构弗若斯特沙利文的数据，2022年非传统用工平台在非传统用工市场中的占比为8.6%，而博尔捷以其强大的实力占据了13.2%的市场份额。
非传统劳动者，包括零工、灵活就业者等，他们通常拥有自己的生产工具，并在短期内主要按任务或项目收取报酬。这一广泛分布于骑手、家政、护理、网约车等多个行业。
超八成收入来源于标准配送服务，但盈利状况引人关注
在过去的几年中，博尔捷的收入表现稳定，分别为2021年的9.87、2022年的10.22以及2023年的9.48。尽管收入可观，公司的净利润却呈现下降趋势，分别为4880.10万元、4652.30万元和3232.30万元。
从公司业务结构来看，大部分收入来自于其非传统劳动力解决方案，尤其是标准配送服务。各期收入中，标准配送服务的收入分别达到7.84、8.13和8.09，占公司总收入的比重相当高。
简单来说，标准配送服务就是公司承担的配送任务。通过建立、运营及管理骑手站点，博尔捷自费通过线上线下渠道招募骑手，以完成客户的配送任务。尽管这项服务为公司带来了可观的收入，但其毛利率却极低。
实际上，博尔捷在2020年开始提供标准配送服务。尽管时间不长，但这一服务已经对公司业务产生了深远影响。
追溯博尔捷的历史，可至2013年，当时其主要营运附属公司苏州欧孚成立，并推出了复合用工管理系统及基于平台的SaaS解决方案。此后，公司又涉足人力资源产业园区管理解决方案业务，并继续发展基于平台的SaaS解决方案。
特别是在标准配送服务推出后，博尔捷的收入得到了进一步提升。令人遗憾的是，这项业务却并未为公司带来可观的利润。
尽管交易型SaaS解决方案及复合用工管理系统的毛利率超过80%，但标准配送服务的毛利率却极低，分别只有2.6%、3.3%和3.2%。这主要是由于业务性质及成本结构不同所致。
骑手成本高昂且法律纠纷频发
博尔捷的收入成本主要为向骑手支付的佣金及员工成本。公司与骑手之间的关系主要是基于雇佣关系或合作关系。为保证配送服务的顺利进行，博尔捷还与多类供应商合作。
在过去的几年里，博尔捷面临的法律诉讼不断增加，多数与配送骑手的交通相关。为解决涉及交通的纠纷和法律诉讼，公司付出了巨大的代价。
高度依赖单一大客户
从客户结构来看，博尔捷对单一大客户的依赖度极高。自成为该客户的配送合作伙伴以来，博尔捷主要为其提供自营本地服务，并收取标准的配送服务费。尽管配送任务数量逐年增加，但公司的营收增长却出现了波动。
除了配送服务外，博尔捷还为该客户提供其他服务。公司对这一大客户的依赖性极高，一旦合作关系出现变动或终止，将对公司的业务、财务状况及经营业绩造成重大影响。
神秘大客户身份引关注
招股书中并未透露这一大客户的具体身份，仅提及其在即时消费服务行业的领先地位。这一做法引发了外界对该大客户身份的猜测和关注。
博尔捷在非传统用工市场的地位不可忽视。公司也面临着诸多挑战和风险。未来，我们将继续关注该企业的动态和表现。