导读:美团的外卖雄心:预计2025年日单量破亿,单日利润可观!
根据美团最新发布的财报显示,尽管重创之下,美团一季度收入仍达到167.5亿,虽然同比下滑了13%,但主营业务在连续三个季度亏损转正后,再次陷入季度亏损超过10亿的困境。
尽管被称作“股”,但市场对美团的信心并未动摇。美团的财报背后隐藏着长线预期的变化,这些变化为美团的未来发展提供了有力的支撑。
以下是美团财报中引人注目的几个亮点:
(一)外卖业务的意外之喜——客单价上涨14%
这一涨幅的背后推手是高端餐饮触网,加大了对外卖的运营投入。催生了用户点正餐的习惯改变,使得外卖需求持续旺盛。
(二)加速非餐外卖的线上化进程
不仅没有对美团所在的赛道产生长期负面影响,反而加快了非餐外卖的线上化进程,进一步巩固了美团的市场地位。
(三)美团外卖长期预期展望
美团在财报及后续的电话会议和资本市场沟通中,明确提出了其外卖业务的长期预期。目标是在2025年实现每天一亿单的订单量,并且每单能够带来可观的运营利润。
一、外卖业务
面对这一长期目标,市场反响热烈,相信的人越来越多。以2019年为参照,美团外卖单日订单数稍超2800万,要想在六年之内达到一亿单的订单量,就需要保持每年高达27%的复合增长率。
从需求侧来看,尽管GDP已进入低个位数增长的时代,但一个行业在连续六年内达到如此高的复合增长率仍是值得期待的。
从供给侧看,高品质商家的线上化率正在提高,商家们也开始更加重视线上运营。用户也表现出更高的意愿去点高客单价的饭菜。
外卖客单价的提升将有助于释放外卖毛利空间。骑手成本是外卖最大的成本因素之一,但通过提高客单价和订单量,可以提升外卖配送的人效比,从而优化成本结构。
二、到店酒旅与新业务
在到店酒旅与新业务方面,尽管收入有所下滑,但新业务本季度减亏明显。这主要得益于期间毛亏型业务减少了投入,因此亏损也有所减少。
三、投资策略建议
基于对美团财报及电话会议内容的分析,我们更新了美团的估值模型。在保持对外卖业务长期预期上调的对到店酒旅业务的短期收入与利润预期进行了小幅下调。
在中性预期下,以11.7%的折现率与3%的永续增长率进行折现现金流(DCF)估值,美团的股价应为170港币左右,较目前市场价溢价约4%。
考虑到美团持续交付超预期的财报以及市场对美团管理层的信任度不断提升,我们认为美团的外卖市场情绪正在朝乐观方向发展。
在乐观预期下,我们维持对美团的标配投资建议。
5. 对一些段落进行了整合和重新排序,以增强内容的逻辑性和流畅性。