护城河，系企业稳据之基石，凭借其合法构建之竞争优势，能令企业在一定时期内获取超越同侪的经济回报。此优势之持久性愈强，所带来的回报就愈高，护城河亦愈深。从某种程度上讲，拥有坚实商业护城河之企业，堪称优质企业。在纪录片《成为巴菲特》中，巴菲特亦曾言，若只能选一股股票，他会选择“护城河”坚深的那一家。
巴菲特所倡导的护城河理论，主要涵盖四个方面：无形资产、转换成本、网络效应及成本优势。在前两篇文稿中，我们探讨了无形资产和转换成本的理解，而今在第三篇，让我们聚焦于网络效应这一护城河的第三道防线。
网络效应之本质在于，当某一产品或服务之用户数量不断增加时，其自身价值亦随之提高，从而形成“网络效应”。拥有此效应之企业，便拥有了网络效应护城河。
在现代经济中，网络效应之地位日益突出。特别是在现今之互联网数字世界，网络效应不仅是最佳防御方式，亦是创造价值之最佳途径。近十几年来，网络效应在科技行业中创造了巨大价值，许多科技巨头之成功，亦得益于网络效应之推动。
然企业间之网络效应并非完全一致，其强度、产生方式等皆存在差异。众多同行文章多以案例阐释网络效应，或详或略，亦不乏误解。作为理性分析者，我们更倾向于逻辑清晰之表达方式。故此，我们自物理节点及线路关联之物理型网络效应谈起。
物理型网络效应最为直观，亦是企业防御能力最强之一种。试观百年前电话行业，当某企业拥有足够多之客户时，其他企业欲与之竞争则难如登天。其持续盈利非电话机技术之功，即便再先进之电话机，若未接通电话线路则几近无用。支撑其稳定盈利、抵御竞争者之关键在于建立之通信网络。
与电话类似，火车、电力、供水、燃气等产业皆属具有物理型网络效应之例。一旦某企业形成此效应，极易形成赢家通吃之局面。然此等行业大多涉及公用事业，最终或被收归、或被授权保护。
再谈个人型网络效应，此乃基于个人身份搭建之网络，常与个人真实信息、身份、职业、名声等紧密关联。个人通过此网络完成工作、学习、等行为。一旦此网络效应形成，几成为生活中不可或缺之部分。
如我们所知，微信即个人型网络效应之典型代表。其全球日活用户已突破十亿，成为用户数量最多之互联网产品。此产品为腾讯公司创造了深且宽之护城河。
从移动互联网兴起之初，微信即面临诸多挑战，然多数挑战者皆铩羽而归。如阿里巴巴推出之“来往”，虽明星站台、大力推广，终未成气候。建立了强大护城河之微信，此后数年再无敌手。
而双边型网络效应则存在供需两端用户之明显划分。双方因各自需求加入网络，彼此提供互补性价值。在此过程中，平台自身价值亦不断提升，终成企业之护城河。
如淘宝、万能的支付宝等平台，一侧为数亿买家，一侧为海量商家。再如windows、IOS、Android等操作系统平台。虽难完全避免竞争者挑战，然通过增加用户黏性、优化服务等方式不断加大挑战者入局难度。
最后谈及数据型网络效应。数据之增多会带来产品价值提升同时提升用户体验价值者谓数据型网络效应。此需辨析数据是否为用户创造更多价值且增加用户是否又可产生更多有用数据。
如地图等应用即通过用户共同贡献数据以提升产品价值及用户体验；而大众点评网则少数用户贡献数据即可提升产品价值。
在识别企业护城河时需警惕常见误解如“口碑”及“激励营销”。此外还需理解“规模经济效应”与网络效应之差异以便准确评估企业价值。
无论何种类型之网络效应护城河企业均不可掉以轻心须持续观察并研究其变化方可确保持续盈利。