近期研读巴菲特的投资文集，深感其选企业之道的精妙。巴菲特所强调的商业模式，直击企业核心本质，令我颇有感触。
商业模式，简而言之，即企业盈利的方式。特别是在当前重资产商业模式备受挑战的背景下，理解并掌握其精髓显得尤为重要。在此，我想谈谈如何洞察重资产商业模式的内在逻辑。
重资产商业模式通常存在三个主要的缺陷。第一是折旧无法有效回收，第二是巨资投入却难以快速收回，第三则是借贷资金对企业利润的侵蚀。
首先谈及第一点——折旧问题。任何企业进行生产活动都需要依赖生产设备。在重资产商业模式中，生产设备的更新换代往往意味着巨大的折旧成本。例如，五年前购买的设备虽然现在仍可使用，但随着时间的推移，十年前的设备可能已失去其价值。这种无形的利润损失，正是折旧带来的问题。
从这一角度看，选择持久耐用的设备更为明智。观察各行业企业的设备使用情况，我发现白酒窖池的利用价值尤为突出，其可长期循环使用且价值随时间增长。相反，科技企业的设备往往更新迅速，容易被市场淘汰。
以一企业投入五亿建厂为例，若为白酒厂，其设施可能经久耐用且价值递增；若为养猪厂或汽车制造厂，则可能面临更大的风险。十年后，同样的投资可能产生截然不同的效果。
接下来谈及第二点——巨资投入的回收问题。再次以建厂为例，当企业决定扩大规模时，若为白酒厂，扩建可能只需额外投入数亿；而若是养猪厂或汽车制造厂，由于自动化、环境改善及物价上涨等因素，建设成本可能大幅增加。
企业在扩大产能的需考虑资金投入的差异。这也是重资产的弊端之一，设备和设施的价值会随着时间的推移而贬值。
更为严重的是第三个问题——借贷资金对企业利润的侵蚀。多数重资产企业在建设过程中依赖银行。不论是折旧还是巨资投入，企业最终都需要还清银行，剩余的收益才是企业的真正利润。
以白酒企业为例，当企业还清银行后，即使市场不景气，酒厂仍可继续生产并积累老酒。但对于养殖企业而言，即使借来资金购买饲料和建设猪舍，若遇到等风险，欠银行的债务将变得难以偿还。
重资产行业的弊端不仅限于上述三点。随着时间推移和技术进步，设备和设施的贬值是不可避免的。这使许多重资产企业在市场竞争中处于不利地位。
最后要提及的是轻资产企业的优势。轻资产企业往往拥有更多的运营灵活性和更高的效率。它们的员工待遇通常较好，因为只有当企业有剩余资金时才能给员工发放工资和奖金。
投资之道在于与优秀企业为伍。然而在我看来，优秀的商业模式往往比优秀企业更为关键。这正是我近年来深入研究企业时所领悟到的。更注重企业的商业模式是我在此与大家分享的体会。