CVA高校精英计划第五期的第十三讲已经落下帷幕，这标志着基础班课程的最后一课已经完成。本节课的内容是现金流折现估值法，我深感这是基础班学习中最为关键的一项技能。DCF（现金流折现）是公司理财中不可或缺的估值方法之一。其中，预测期通常涵盖至少五年，甚至要包含一个完整的商业周期。在实施过程中，WACC（加权平均资本成本）的预估至关重要。
DCF方法的掌握具有一定的难度，这主要是因为其涉及的内容相当广泛。具体的知识框架如下所述：
关于现金流折现估值法
DCF是一种通过财务模型来评估公司价值的方法。一家公司的价值是基于其未来可产生的现金流来计算的，这个值等于现金流在反映其风险的折现率下进行折现的结果。
一、WACC的解析
WACC的计算涉及到公司的资本结构。公式为：WACC=(债务/总资本)×债务成本×(1-企业所得税税率)+(资产净值/总资本)×股权成本。当考虑税收时，债务成本为利息与税率之积后再乘以(1-税率)。其中，股权资本成本反映了股权投资人向公司投资所要求的风险补偿，而债务成本则指债权人所要求的报酬率。
由于债务利息具有抵税作用，因此涉及到税盾的问题。
二、自由现金流的解释
自由现金流（FCF）是在考虑了所有现金流入并扣除业务运营所必需的现金后，潜在买方或投资者能够获得的现金流。值得一提的是，折旧和摊销作为非现金费用，在计算时需要加回。
折现方法包括年末折现和年中折现两种。
三、终值的计算方法
终值计算有两种方法：永续增长法和EBITDA退出乘数法。
永续增长法终值的计算公式为：自由现金流×（1+g）/（r-g），其中g代表永续增长率，r代表WACC。
而EBITDA退出乘数法终值的计算则是以EBITDAn乘以退出乘数得出，其中n为预测期结束的最终年份。值得注意的是，如果采用EBITDA退出乘数法计算终值，无论自由现金流采用何种折现方式，终值均需采用年末折现方式进行折现。
四、企业价值的定义
企业价值代表着股权投资人和债权人共同拥有的价值，即整个企业的价值。它是自由现金流现值和终值现值的总和。
五、股权价值的阐释
股权价值体现了股权投资人的价值。它等于企业价值减去债务市场价值再加上资产负债表上的现金。
公式表示为：股权价值=企业价值-负债+现金。