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共同探索注册会计师的必修课——财务成本管理（加权平均资本成本的精确计算）
【核心概念】加权平均资本成本的精确计算
一、计算公式详解
加权平均资本成本，是公司依据 不同长期资本构成比例的权重 计算得出的平均值。其公式如下：
rw（加权平均资本成本）是由各项因素综合决定的；其中，rj代表第j种筹资方式的资本成本；
wj则代表第j种筹资方式的资本在整体资本中的比重。
二、权重的选择与解析
- 账面价值权重的考量:
- 实际市场价值权重的运用:
- 目标资本结构权重的策略意义:
（1）定义：依据企业资产负债表上显示的会计价值来衡量每种资本的比例。
（2）优点：操作简便。
（3）局限：它反映的是历史的资本结构，可能与未来的状态不相符；账面价值与市场价值存在较大差异，可能导致资本成本的误判。
（1）定义：根据当前负债和权益的市场价值比例来确定每种资本的比例。
（2）优点：结果更能反映企业当前的实际情况。
（3）缺点：其数值随市场价值的波动而变化。
（1）定义：根据按市场价值计量的目标资本结构来衡量每种资本要素的比例。
（2）优点：采用平均市场价格，可避免证券市场价格频繁变动带来的不便；更适用于评估公司未来的资本结构，而账面价值权重和实际市场价值权重主要反映过去和现在的资本结构。
【例题解析·单选题】已知甲公司以平均市场价值计量的目标债务权益比为0.8，公司资本成本率为10.5%，公司所得税税率为35%。若公司股权资本成本为15%，则该公司的税前债务资本成本为：
A. 6%
B. 7.5%
C. 10%
D. 12%
答案为B项。解析：设债务税前资本成本为K，计算得：1/1.8×15%+0.8/1.8×（1-35%）×K=10.5%，解之得：K=7.5%。
【例题解析·多选题】影响企业加权平均资本成本的因素包括：
A. 企业的整体风险考量
B. 个别资本在总资本中的比重分配
C. 各资本要素的成本核算
D. 企业的净财务杠杆调整