企业融资成本由两部分构成：一是融资费用，二是资金使用费。
融资费用是在资金筹集过程中产生的各类开销。这些费用涵盖了从寻找投资者到最终筹金所需支付的所有相关成本。
资金使用费则是企业需支付给投资者的报酬，包括无风险报酬和风险报酬。无风险报酬体现了投资者将资金投向无风险项目所应获得的回报，通常以国库券或银行存款的利率加保值率计算得出。而风险报酬，亦称风险溢酬，是投资者在将资金投向高风险项目时所期望的额外补偿。
一、机会成本
若为企业内源融资，通常无需实际支付融资成本，可视作“无偿”使用。但从社会平均投资收益的角度来看，留存收益在使用后应获得相应的回报。内源融资的预期收益与普通股的预期年化利率相似，只是无需对外支付费用。
二、风险成本
企业融资的风险成本主要涉及破产成本和财务困境成本。破产风险是企业融资的主要风险之一，而与企业破产相关的企业价值损失即为破产成本。财务困境成本还涵盖了法律、管理和咨询费用，以及因财务困境导致的间接成本，如企业经营能力的下降、产品需求的减少等。
三、代理成本
资金的使用者和提供者之间会形成委托代理关系。为约束代理人的行为，委托人需进行监督和激励，由此产生的监督成本和约束成本即代理成本。资金的使用者可能进行偏离股东利益最大化的投资行为，从而产生整体效率损失。
资本的计算方式如下：
债务融资资本包括短期借款、一年内到期的长期借款以及长期负债合计。股权融资资本则包括股东权益合计、少数股东权益、坏账准备、存货跌价准备、累计税后营业外支出等。
四、债务成本与股权成本的评估
对于上市公司而言，债务融资通常通过银行或其他金融机构进期债券融资，而股权融资则属于长期融资方式。通常将债务融资和股权融资的评估期限定为3年。债务融资成本可按照3年至5年中长期银行基准利率计算。
股权融资成本则需依据资本资产定价模型(CAPM)计算。
五、总成本的计算
上市公司的总成本是债务与股权融资成本的加权平均。其中涉及上市公司总价值的计算，这需要考虑上市公司的股票总市值、短期及长期债务账面价值等因素。
六、实际计算中的要点
无风险收益率的选择在我国股市中并无统一标准，可考虑采用当年在上海证券交易所挂牌交易的期限最长的国债的内部收益率作为参考。市场风险溢价的估计需确定股票市场的市场组合收益率，实际操作中可采用上市公司实施股权融资后三年的上证综合指数累计收益率。
在计算上市公司总价值时，由于上市公司的市值区分总市值和流通市值，且债务资本账面值存在不确定性，因此在实际计算中我们通常采用总投入资本（债务与股权融资资本之和）来近似替代上市公司总价值。