(一)彼得·林奇的PEG估值法
彼得·林奇所提出的PEG(市盈率相对盈利增长比率)估值法,是一种综合考虑了市盈率和公司盈利增长速度的股票估值方法。
PEG指标是在PE(市盈率)估值的基础上发展起来的,旨在弥补仅用PE进行企业动态成长性评估的不足。它帮助投资者在同行业中,于市盈率相近的情况下优先选择盈利增长速度较高的公司,或者反过来在盈利增长速度相近的情况下选择市盈率较低的公司。
PEG计算方式为公司市盈率除以未来3或5年的每股收益复合增长率。这不仅仅反映了股票的当前价值,还将其当前价值与该股未来的成长潜力相联系。
例如,某股票市盈率为30倍,从传统市盈率角度看可能不算便宜。但如果其未来5年预期每股收益复合增长率为30%,那么该股票的PEG就为1,意味着其市场估值与其未来业绩成长性相匹配。
当PEG等于1时,表示市场对该股票的估值与其未来业绩成长性相一致。若PEG大于2,则表示公司利润增长未能达到市场对其估值的预期,股票可能被高估。相反,若PEG小于0.5,则表示公司利润增长明显超过市场对其估值的预期,股票可能被低估。
可进一步理解为,在15%-30%的增速范围内,企业的20-30倍高PE在经过3年时间后有望降至相对安全的10-13倍PE区域。但需注意,周期性股票和表现不佳的股票另有考量,且若增速为融资后的摊薄利润增速,需进行相应调整。优质成长股使用此指标更具指导意义。
PEG强调,相较于仅看市盈率估值,投资者更应关注公司的利润增长情况。短期内,高利润增速的股票即使估值偏高,其市场表现仍可能强劲。
值得注意的是,利用PEG=1的原则,根据未来3年的利润复合增速来确定当前PE也是可行的策略。但在买入时,对于20PE以内的优质白马股,其PEG最好不要超过1.5;而对于20PE以上的优秀个股,其PEG最好不超过1,因为高增速往往难以持久。
(二)库洛姆·戴维斯的“戴维斯双击”策略
“戴维斯双击”是一种投资策略,涉及在低市盈率时买入有成长潜力的股票,待其潜力显现后以高市盈率卖出,从而获取每股收益和市盈率同时增长的倍乘效益。反之则为“戴维斯双杀”。
这一策略由库洛姆·戴维斯提出。他1950年代买入保险股时,以极低的市盈率购入,随后随着公司盈利的增长和市场预期的改变,股票价格大幅上涨。这表明戴维斯不仅本金得到显著增长,而且在等待过程中还获得了可观的股息收入。
(三)约翰·聂夫的成功低市盈率投资
约翰·聂夫是温莎的前任经理,他在1964年至1994年的31年间,以复合投资回报率达13.7%的成绩超越市场3%以上。他自称为低市盈率投资者,对市盈率有着深刻的理解。以下是他运用低市盈率进行投资的主要原则。
1. 选择低市盈率的股票;
2. 寻找基本成长率超过7%的公司;
3. 确保股票有稳定的收益和较高的现金红利收益率;
4. 关注总回报率与支付的市盈率之间的平衡;
5. 避免购买周期性且无低市盈率补偿的股票;
6. 选择成长行业中稳健的公司;
7. 始终关注公司的基本面情况。