一、段永平评估企业内在价值的方法
段永平认为，企业的内在价值是基于其未来现金流的折现。他常以银行的长期利率为例，如5%的利率，若一家企业年利润为1亿，其内在价值便为20亿。但他也强调这并非是算法的精确计算，而是思维方式的体现。评估时，他会综合多方面的因素进行定性分析，如企业的商业模式、企业文化等。
二、段永平对企业内在价值的观点和论述
（一）内在价值是投资决策的关键
段永平认为，买股票就是买公司，而公司的内在价值是决定是否购买股票的重要依据。他主张在股价低于企业内在价值时进行购买，而安全边际的大小则取决于投资人的机会成本情况。这表明他将内在价值视为衡量股票投资价值的核心标准。
（二）商业模式和企业文化的重要性
他强调商业模式和企业文化在评估企业内在价值中的重要性。良好的商业模式能为企业带来持续的盈利，而强大的企业文化则是企业的“护城河”，有助于维护企业的竞争优势。
（三）未来现金流折现的思维本质
段永平指出，未来现金流的折现是一种思维方式，而非精确的算法。他引用巴菲特的观点，认为真正便宜的企业是一眼就能看出来的，不需要用计算器精确计算。他基于对企业的理解，结合未来现金流的折现思维，来估算企业的内在价值。
三、关键因素分析
（一）商业模式
1. 盈利能力与持续性：段永平重视商业模式的盈利能力及其持续性。一个好的商业模式应该能够在未来持续创造利润，如茅台的商业模式具有独特的品牌优势和酿造工艺，使其具有长期的盈利能力。
2. 竞争优势与“护城河”：商业模式中的竞争优势即“护城河”是段永平判断企业内在价值的重要因素。如苹果公司拥有强大的品牌、独特的操作系统和生态系统等竞争优势，使其在市场中具有很高的竞争力。
（二）企业文化
1. 价值观与经营理念：企业文化中的价值观和经营理念对企业的长期发展至关重要。段永平重视企业是否有“利润之上”的追求，这种追求有助于企业建立正确的经营理念和价值观。
2. 对企业决策和发展的影响：企业文化会影响企业的决策过程和发展方向。良好的企业文化可以鼓励企业做出有利于长期发展的决策，如步步高体系内的企业秉持诚实守信、积极进取的企业文化，有助于企业健康发展。
四、案例分析
（一）网易案例
段永平在2001-2002年期间，发现了网易被市场严重低估的情况。他基于对游戏行业的理解和网易的业务状况（如现金、净资产、负债情况以及业务发展趋势等），判断出网易的股价明显低于其内在价值，于是决定投资网易。最终，网易的股价强劲反弹，为段永平带来了巨大的回报。
（二）茅台案例
对于茅台，段永平从产品需求的行业空间、产品产量、产品市场价格等方面进行了深入分析。他认为茅台的市场需求大、产量有增长空间、价格有上涨潜力，综合这些因素判断出茅台未来的现金流情况，进而得出茅台具有高内在价值的结论。
五、段永平评估企业内在价值的体系