第一节 导向
自2024年以来，我国对于造纸行业进行了宏观布局与调控，多个措施的推出，不断优化了行业的发展环境。致力于升级改造传统产业，积极推动造纸行业朝绿色化、数字化、服务化融合发展的新业态转变。此举推动了产业结构的升级，使得资源利用更加循环化，生产过程更为清洁化，制造流程数字化实现全面转型，为造纸行业的持续发展提供了坚实的保障。
第二节 行业市场运行情况
一、行业投资情况
随着国内经济整体形势向好，国际市场对我国造纸产品的认可度不断提高，2024年1至10月，我国造纸及纸制品业的固定资产投资保持增长态势，累计同比增长率达到20.6%，较前一年度有明显提升。
二、行业供需情况
（一）行业供应情况
受带动，消费预期持续改善，经济基本面有望好转，全国机制纸及纸板的产量增长加快。数据显示，2024年1至10月，全国机制纸及纸板产量达到12993.9万吨，同比增长9.2%，显示出行业生产活力的增强。
（二）行业需求情况
尽管我国新闻出版市场逐渐趋于饱和，但书报杂志类零售额的增长仍显现出市场的活力。2024年1至10月，我国书报杂志类零售额为1401.3，虽然同比增长率较前一年有所回落，但仍是市场的重要支柱。
三、行业价格情况
在经历了短暂的下降趋势后，造纸及纸制品行业的工业生产者出厂价格有所回升。统计显示，2024年1至10月，造纸及纸制品业工业生产者出厂价格指数较上年同期略有提升。近期，由于全球原辅材料市场价格持续高位运行，为了确保为客户提供高品质纸品与服务的同时缓解营运压力，上市纸企已宣布自2024年11月1日起上调纸品价格。
四、行业经营情况
（一）行业规模分析
造纸行业的规模持续扩大。数据显示，截至2024年10月末，全国造纸行业企业数量及资产规模均有增长，而负债规模的增长率则有所回落，显示出行业的稳健发展。
（二）行业效益分析
通过技术创新、数字化变革及产品升级等手段，造纸行业提质降本增效成果显著。自10月起，众多造纸企业发起的提价行动带动了纸板市场价格的上涨，使整个行业的经营效益有所好转。数据显示，全国造纸行业营业收入和利润总额均有显著增长，而亏损总额则有所下降。
第三节 行业发展趋势分析
展望2025年，随着环保问题的日益突出，造纸行业将面临更为严格的环保法规约束。在供给端产能投放放缓、欧洲需求有望改善及需求边际向上的背景下，木浆的供需基本面可能有所改善，浆价或将上涨。由于国内造纸行业新增产能仍偏多，行业景气度较前一年难以出现实质性提升。特种纸行业集中趋势不变，预计龙头企业将因自备浆产能的陆续投放而扩大竞争优势。
第四节 行业风险分析
一、需求风险
全球经济增速放缓及国内终端消费力度减弱可能导致下游需求持续疲弱，进而影响大宗造纸下游消费需求。若提价无法推进，企业盈利将面临持续压力。
二、经营风险
受行业盈利亏损、纸厂限产拉涨等因素影响，市场阶段性触底反弹但预期落空。新产能的释放及看空心理因素也可能导致纸价再次下跌。预计在新增产能偏多的背景下，价格压力、盈利能力下降及上市纸企业绩下滑等问题将日益凸显。
三、环保风险
作为高污染行业的造纸业需面临严格的环保法规约束。预计未来随着对环保要求的提高，企业需投入更多资金进行环保设施建设和污染治理。若企业环保投入不足或治理效果不佳，可能面临处罚和整改要求。
第五节 银行授信策略建议