股市之选：探秘巴菲特选股之道与ROE的奥秘
在股票市场中，每一位投资者都渴望掌握一套行之有效的选股策略。而巴菲特，这位投资界的传奇人物，其选股的智慧与标准，自然成为了众多投资者研究的焦点。巴菲特在1979年的一封致股东信中就已提到：“评判企业好坏的依据，主要是看其净资产收益率，即要排除掉不适当的财务杠杆或会计操作。”不仅如此，在各类公开场合中，他反复强调，“我青睐的企业，其净资产收益率必然是那些高于20%的优质企业。”
那么，这个被巴菲特所看重的ROE究竟是什么呢？它又为何如此重要？一个合适的ROE水平应该是多少呢？
了解ROE
ROE，即净资产收益率（Rate of Return on Common Stockholders' Equity），其计算方式为公司的税后利润除以净资产，最终得出的百分比值反映的是股东权益的收益水平。比如说，如果某公司的年度税后利润是2，年度平均净资产为15，那么其本年度的净资产收益率就是13.33%。
除了ROE，我们常听到的还有PE（市盈率）和PB（市净率）。但相较于这两者，ROE在股票估值中扮演着更为核心的角色。
ROE的深层含义与公式解析
ROE不仅是一个简单的财务指标。通过深入解析其背后的公式——ROE=净利润/净资产，我们可以进一步洞察到企业的经营策略。这个公式又可以拆解为与PE和PB的关联：ROE=PB/PE。这表明了ROE与股票的市场价值和账面价值之间的联系。
ROE与企业战略经营模式
通过杜邦公式的拆解，ROE可以细分为净利率、资产周转率和权益乘数。这三个指标分别代表着企业战略经营的三种不同模式。
模式一：高净利率通常表明企业实施了差异化战略，其强大的产品市场竞争力与成本控制能力使其能够在市场中稳健前行，尤其当行业遭遇波动时，这类企业更能展现出其抗风险的能力。
模式二：高资产周转率则反映出企业实施了成本领先战略，这通常意味着企业具有高效的管理和运营模式。
模式三：高杠杆率的企业则更多是运用了财务杠杆战略，这类企业的经营风险与市场周期紧密相连。
合适的ROE水平
那么，怎样的ROE水平才是合适的呢？长期来看，ROE低于6%的企业可能存在较大的不确定性。但若要与同行业对比时，更高的ROE无疑代表着企业的经营管理更为出色。对于投资者而言，过高的ROE也可能意味着市场的过度热捧，导致未来可能存在的风险。一家企业长期的ROE若能维持在20%以上，这通常表明该企业的产品在市场上具有较强的竞争力。