投资的核心要点在于对企业价值的准确评估。
在开展企业并购或外来投资活动时，对目标企业价值的合理评估是一项非常重要的任务。这要求我们使用适当的评估方法，以确保企业价值的准确评估。本文将重点探讨企业价值评估的主要方法，包括其基本原理、适用范围及局限性。
一、企业价值评估的三大体系
企业价值评估是一种综合性的资产、权益评估，它对企业特定目的下的整体价值、股东全部权益价值或部益价值进行分析和估算。目前，国际上通行的评估方法主要分为收益法、成本法和市场法。
1. 收益法
收益法通过将被评估企业预期收益资本化或折现至某一特定日期，来确定评估对象的价值。这种方法基于经济学中的贴现理论，即资产的价值等于其未来收益的现值。主要方法包括贴现现金流量法、内部收益率法、CAPM模型和EVA估价法等。
2. 成本法
成本法主要基于目标企业的资产负债表，合理评估各项资产价值和负债，从而确定评估对象的价值。该方法基于理性人对资产支付价格的假设，即不会高于重置或购买相同用途替代品的价格。主要方法为重置成本法。
3. 市场法
市场法通过将评估对象与可参考企业或市场上已有交易案例的企业进行对比，来确定评估对象的价值。这种方法的前提是假设在完全市场上相似的资产一定会有相似的价格。常用的方法包括参考企业比较法、并购案例比较法和市盈率法。
二、新企业价值评估方法及特点
在企业价值评估的实践中，还有许多新的方法和模型被广泛应用。
1. 贴现现金流量法（DCF）
DCF法强调未来现金流的时间价值，通过适当的贴现率进行折现，以确定未来现金流的价值。
2. 内部收益率法（IRR）
IRR法通过找出使企业投资净现值为零的贴现率来评估企业价值。它不受资本市场利息率的影响，完全取决于企业的现金流量。
3. CAPM模型
CAPM模型用于对风险资产进行估价，同时也可以用于决定风险投资项目的贴现率。
4. EVA评估法
EVA评估法将EVA的核心思想引入价值评估领域，考虑了企业的资本盈利能力和资本应用的机会成本。
5. 重置成本法
重置成本法将企业视为生产要素的组，通过对各项可确指资产进行评估，并考虑商誉或经济性损耗，来得出企业价值的评估值。
6. 参考企业比较法和并购案例比较法
这两种方法通过对比与被评估企业处于同一或类似行业和地位的标杆对象，获取其财务和经营数据进行分析，从而得出评估对象价值。
三、国内企业价值股评体系的利弊分析
在我国的企业价值评估实践中，成本法是首选方法和主要方法。这种方法也存在一定的局限性。例如，它可能无法充分体现企业的整体价值和商誉等无形资产。成本法也不能充分体现企业价值评估的评价功能，仅仅从资产购建的角度来评估企业的价值，没有考虑企业的运行效率和经营业绩。
尽管如此，成本法、市场法、收益法仍是国际公认的三大价值评估方法。在选择具体的评估方法时，需要考虑评估目的、评估对象、资料收集情况等相关条件。因为企业价值评估的目的是为了给市场交易或管理决策提供标准或参考，所以评估价值的公允性、客观性都是非常重要的。