鉴于先前对边缘域铺设重要性的阐述，以及其未来可能演变为“软硬件结合”公司的趋势分析，我们做出如下假设：随着时间推移，其销售费用率将逐渐攀升，预计五年内将升至15%并保持稳定。这一增长趋势值得我们关注。
对于海康威视的估值，除了之前提及的增速和利润率两大核心指标外，还需考虑到两个关键因素：资本支出和营运资本。这两项因素将直接影响到企业的自由现金流。
海康威视在资本支出方面的主要投入包括产业基地、设备产线以及专利等软件产权。相较于其他安防设备商，其资本投入相对较高。特别是其投资的研发基地项目，如桐庐、滨江及重庆制造基地，总投资额高达41.6。
那么，这些巨额投资背后隐藏着什么秘密呢？答案是为了研发边缘计算技术。海康威视持续在全国各地建设研发基地，致力于云存储技术、分布式存储技术等的研发。这些基地的建立不仅提升了公司的技术实力，也为其在市场上取得竞争优势奠定了基础。
以武汉研发基地为例，该项目预计投资25，计划于2021年完工。这样的投资规模显示出公司对边缘计算技术的重视和长远规划。
基于这些在建项目，我们可以合理推测，未来五年内，公司的资本支出仍将保持在较高水平。随着边缘计算基地的建成，预计资本投入不会出现大幅增长。随着工程的逐步完成和转固，固定资产折旧将有所上升。
为了更准确地预测资本支出，我们设定了以下参数：前五年固定资产投入占营收比重保持5%，随后逐年递减至2%；折旧与期初固定资产比例前五年为13.8%，五年后逐渐接近历史均值12%；无形资产占营收比重保持1%不变，无形资产摊销比例则采用历史三年均值10.9%。
接下来，我们转向营运资本这一变量。由于海康威视的主要客户为部门和企业级大客户，因此对营运资本的需求较高。从营运资本占收入比重来看，海康的净营运资本表现优于同行，且逐年下降，这表明公司在市场上的话语权正在增强。
关于后续的详细分析和预测，我们将在后续的报告中继续揭晓。重要的是，我们在此提醒您，任何投资决策都需要谨慎考虑，股市投资存在风险。