引领资本市场革新篇章：新定增规定助推创业板企业再融资之路。
- 公司发行价格的优惠标准得以更新，以价格较市价下浮之姿启新篇章。此前以价格不超过定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折为标准，如今已放宽至8折。
- 过去，定价基准日往往导致定增项目无法得到市场的热烈追捧。新规为上市公司提供了更多灵活度，当董事会决定将所有发行对象锁定为战略投资者时，定价基准日可以是董事会决议公告日、股东决议公告日，抑或是发行期首日。这一革新设计帮助市场实现了对价格的预锁定，使得投资者有更高的预期回报。
- 市场新视角下的定增融资与并购：
- 定向增发不仅仅存在于上市公司筹金的场合，它也在上市公司的壳资源交易市场上有着广泛应用。
当上市公司准备进行资产收购或控股方发生变化时，往往涉及定向增发股票的操作。如果沿用以往以发行日首日定价的规则，其价格可能随着市场波动而出现不可预见的波动。在长达数月甚至一年的定增过程中，如不能锁定价格，最后入市的投资者及未来的控股股东可能面临不可预估的风险。在这样的情况下，交易往往难以达成。
- 定增购入资产的积极影响：通常为公司的未来三年业绩带来正面变化。
- 定增资金带来的流动性改善：这通常意味着公司资金链的宽松和业务投资能力的提升。
- 反向收购与控股权转移的潜在价值：出售公司壳资源的公司往往面临经营难题，但控股权的变更往往伴随着新资产的注入，从而为原公司带来潜在的利益。
在决定上市公司的控股权交易时，除了市值基础外，还需要考虑到市场溢价的考量。控制权溢价的购买价可能占据市价的30%至50%。提前锁定价格对于平衡这种潜在的价格差异有着重要意义。
就在3月25日，佐力业公布了其卖壳计划。浙医健计划分阶段收购实控人俞有强手中的上市公司15%股份，并计划认购非公开发行的10%股份。在这笔交易中，潜在的控股股东通过支付8元/股的价格获取股份，而另一部分定增的股份价格为4.47元/股。这一交易使浙医健持有佐力业22.73%的股份，进而成为新的大股东。
解析交易背后逻辑：
对于俞有强的个人股份来说，这是个人的资本收入。因此原大股东在此方面的态度坚定且不容讨价还价。而那些未来大股东通过非公开发行的股份购买则能提前锁定价格，从而减少因收购控股权而产生的溢价损失。
提前锁定价格不仅为投资者提供了更大的灵活性，同时也提高了交易的成功率。
新定增规定为公司融资难问题提供了解决方案。
凯莱英（002821）早在2019年7月就已制定定增预案。该公司在周末迅速修订方案并成功与国际知名高瓴资本合作，这无疑是新定增规定下首个引入单一战略投资者的成功案例。
新定增规定的价格预锁定策略消除了投资者的疑虑并降低了其风险。这无疑将激发定增市场的活力。监管机构在享受这一带来的益处的也需警惕可能出现的其他问题。