市销率（PS）法详解
市销率估值法与市盈率、市净率估值法颇为相似，但其核心指标是以企业的销售额来代替之前的盈利额或净资产。
市销率估值法的基本逻辑
历史经验显示，许多高新科技企业在成长初期经历低利润水平时期，甚至有些后来成为大牛股的企业也曾经历过低利润或负利润阶段。许多投资者开始倾向于使用市销率来评估股票价值，尤其是对于那些独角兽企业。
一、市销率的计算及其意义
随着科技发展，独角兽企业逐渐受到关注。对于这些企业而言，单纯从收益或资产角度看可能不算优质企业，但若观察其市场占有率，往往在各自细分领域具有显著地位。市销率正是基于这样的估值思路而产生的。
市销率的计算公式为：市销率 = 上市公司的市值 / 上一年度的营业收入。这一指标反映了投资者为每1元营业收入所愿意支付的购买股票的成本。
对于处于成长初期的企业而言，市销率指标具有重要价值。例如，初创企业为了快速抢占市场份额，可能会暂时牺牲利润。当企业的市场占有率提升到一定水平后，再反向提升净利润水平。许多互联网企业初始时期常采用此策略。
这些企业的财务报表特征为营业收入快速增长，而净利润水平相对较低，甚至可能出现亏损。若按市盈率进行估值，这类企业的价格可能极低，但其营业收入却可支撑其高股价。
二、不同行业的市销率差异
通常，不同行业的市销率交易含义也有所不同。例如，对于生产产品价值较高的行业如重工业、房地产行业，市销率往往较低。而对于消费品或电子产品行业，市销率在1倍到2倍之间是较为合理的水平。
一般而言，适用市销率分析的企业，若市销率超过5倍可能存在风险。在投资过程中，选择市销率不超过3倍的企业较为适宜。
从经验来看，随着企业销售规模的扩大，市销率的倍数也会走低。而新兴的高速扩张期企业的市销率倍数可能相对较高。
三、市销率估值法的操作要点
投资者在使用市销率法进行股票估值时，需注意几个要点。要关注企业持续的营收增长能力，并确保所计算的销售收入为企业主营业务收入。应寻找那些营收稳步提升的企业作为投资标的。
与市盈率的应用方法相似，投资者在使用市销率时需构建股票组合，研究候选投资标的的市销率水平在组合中的相对位置。具体分析方法可参考市盈率估值法。
市销率估值法为投资者提供了一种新的评估企业价值的方法，尤其是对于那些销售收入良好但暂时盈利能力不足的企业。