近日，黄山谷捷股份有限公司（以下简称“黄山谷捷”）首次公开发行股票并计划在创业板上市的消息引起了市场的广泛关注。
据《电鳗财经》的深入调查，该公司IPO过程诸多疑点，特别是在研发能力方面，受到了市场的广泛质疑。
研发投入不足与依赖度
根据公开资料，2021年至2023年期间，黄山谷捷的研发费用分别为494.09万元、1234.41万元和1840.03万元，分别占当期营业收入的较低比例。相较同行业可比公司研发费用率的平均值，黄山谷捷的研发费用率明显偏低。特别是在2022年，其研发费用率仅为同业的约三分之一。即使在2024年上半年，该公司的研发费用占比也仍然较低，与同行业上市公司存在明显差距。
除了投入不足外，公司的合作研发也引发了市场的疑虑。据悉，黄山谷捷与黄山学院进行合作研发，而一些研发人员的背景和经历也令人产生疑虑。这引发了公众对于黄山谷捷是否与某些相关企业存在不透明的合作研发关系，以及这些合作对于公司技术发展和市场定位的影响。
高新技术企业身份的质疑
尽管黄山谷捷自称是高新技术企业，并以此为理由申请创业板上市，但其对外部合作和研发的依赖程度却令人质疑其是否真正具备高新技术企业的实力和水平。招股书所列的技术创新情况也引发了市场的关注和质疑。
根据招股书和《电鳗财经》的进一步研究，黄山谷捷在研发投入、研发人员占比等方面似乎并未达到对于高新技术企业的认定标准。这让人对其高新技术企业的身份产生疑问。
研发人员的学历结构和研发投入的突增
从公司的员工结构来看，黄山谷捷的研发人员占比虽然有所增长，但其中大部分研发人员的学历在大专及以下。公司的研发费用在近几年的突增现象也引起了市场的关注。特别是在IPO前夕的大幅增加研发投入后，才满足了上市的相关指标要求。
在深交所的两轮审核问询中，黄山谷捷的研发费用归集准确性也受到了质疑。深交所指出，公司在研发费用核算上存在一系列问题，包括高管兼任多职但薪酬未分摊、部分研发人员薪酬未计入成本、研发项目结项后未及时转出等。