近年来，ETF已成为市场中的热门投资工具，被广大投资者誉为“吸金王”。根据Choice数据统计，全市场ETF规模已突破了惊人的2.4万大关。不仅是公司热衷于发行多样化的ETF产品，就连GJD也在大量买入沪深300ETF。跨境资产配置的流行也带动了日经ETF、纳斯达克ETF和50ETF等跨境ETF的火爆交易，部分高溢价现象至今仍然持续。
ETF的独特之处在于其允许在场内和场外两个市场间进行转换交易，这一特性为投资者提供了跨场内和场外的套利机会。其中，溢价和折价是套利的关键因素。
那么，ETF溢价率究竟意味着什么呢？
溢价率是反映ETF交易价格与净值之间关系的重要指标。在不同的平台软件中，它可能有不同的名称，如溢折率、折溢率等，但它们都代表了ETF的折溢价程度。当溢价率为正数时，表明当前存在溢价情况，即市场上的交易价格高于的实际净值。
为了更好地观察ETF的溢价情况，我们需要关注IOPV（Indicative Optimized Portfolio Value）。IOPV代表了在一段时间内的交易过程中，申购和赎回清单中证券组合（含预估现金）的实时市值，它主要反映了当前ETF的估值水平，即其实际价值。
IOPV由交易所每15秒更新一次。对于那些交易时间与A股完全错开的跨境市场，盘中的IOPV可能不会实时更新，这给套利带来了一定的难度。
具体而言，溢价率可以通过公式计算得出：（场内交易价格减去净值IOPV）除以净值IOPV再乘以100%。例如，当前ETF的交易价格为1.6850元，而IOPV为1.6539元，那么该ETF的溢价率就是1.88%。
ETF的实际价格是由一篮子股票价格共同构成的，这些股票价格决定了ETF的净值。价格波动始终围绕其自身价值进行，长期来看，ETF的价格最终会回归到净值。
ETF的溢价现象表明这只ETF被市场看好，需求旺盛，投资者愿意支付高于实际净值的价格购买。相反，若溢价为负数，则表明市场对该ETF持谨慎态度，投资者愿意以低于净值的价格出售。当溢价过高时，这可能意味着的实际价值与市场交易价格偏离较大，这时候投资者需警惕风险。而当溢价较低时，投资者可以考量是否存在低估的机会。
值得注意的是，场外ETF联接在申购时是按照当天的净值进行的，因此不存在溢价和折价的情况。