在1936年，凯恩斯这位现代宏观经济学的奠基人，在他的经典著作《就业、利息和货币通论》中，深度解析了货币需求的多重动机。他指出，经济主体对货币的需求，其实源于一种普遍的心理倾向——"流动性偏好"。
这种"流动性偏好"，是指人们更愿意持有完全流动性的货币，而非其他流动性较差的资产。这样，人们就能应对日常的、突发的或是投机的需求，从而产生了对货币的需求。
凯恩斯进一步提出了决定货币需求的三大理论动机：
第一，交易动机。由于收入与支出之间存在时间差，人们会有持有货币的愿望，以便进行日常的交易活动。
第二，预防动机。为应对各种不可预见的紧急情况，人们也会产生持有货币的愿望。
第三，投机动机。由于利率的不稳定性，人们会根据对市场利率变化预期的需要持有货币，以便从中获利。
凯恩斯还指出了交易性需求与投机性需求的关系。交易动机和预防动机构成了交易性需求，它取决于收入的多少，是收入的增函数；而投机动机构成了投机性需求，它则受利率高低的影响，是利率的减函数。
凯恩斯的货币需求函数为L=L1(y)+L2(i)，其中L1代表交易性需求，L2代表投机性需求。他还提出了"流动性陷阱"的概念。当利率降至某一极低水平时，货币需求会无限增大。人们都不再愿意持有债券，更愿意持有货币。这表明，"流动性偏好"具有绝对性。