在金融投资领域，波动率这个概念对投资者来说可能一度显得较为生疏，尤其是在传统的股民中，更多人倾向于关注经济数据或个股财务状况等细节，而对于股价和成交量的技术分析则更为关注。当期权市场推出后的一段时间内，上交所公布的波动率指数并未被市场广泛接受，反而引起了一部分投资者的困惑。以至于该指数最终从上交所被摘除。对于期权交易而言，波动率是一个至关重要的基础数据。
一、历史波动率的解读
历史波动率描述的是期权标的物在一段时间内的价格变动情况，与期权合约的波动率不同。比如，我们参考的上证50ETF期权的波动率即为上证50ETF的历史波动率。通过以下图示可以更好地解释其含义：
（插入通达信行情软件的历史波动率图）
图中详细展示了历史波动率的计算方式，即通过“收盘价的N日标准差250的开方100”得出。其中N的默认值设为60日，但个人习惯将N值调整为21日，以便历史波动率数据更接近于对应的期权隐含波动率。
进一步拉长历史波动率的图表我们可以观察到：
（展示近两年历史波动率图形）
图中圈内表示价格波动的盘整期，此时的历史波动率较低；而红色圈内则反映了价格的剧烈波动期，如爆发时的暴跌和上年7月份的，此时的历史波动率显著上升至35至40。
由此可以得出结论：历史波动率指数是价格变动表现的反映。动率代表着价格的剧烈波动，而低波动率则代表着价格的小幅调整。
二、探秘隐含波动率
隐含波动率与历史波动率不同。它不依赖于历史数据进行计算，而是体现了当前市场对某一合约价格的认同程度。市场情绪的易变性导致隐含波动率能提前反映出市场的冲动反应。
（图二：展示50ETF4月份执行价为3600的认购期权多日隐含波动率图）
（图三：揭示上证50ETF期权的波动率指数）
图三展示了通过算法将所有交易合约的隐含波动率计算出的标的物期权隐含波动率指数。
隐含波动率的计算基于权证理论价格模型（如Black-Scholes模型），将市场上的期权交易价格代入模型中反推得出的波动率数值。它描述了期权价格与五个基本参数之间的定量关系。
三、二者的关系与运用
历史波动率反映了标的物过去一段时间的价格变动情况，为投资者提供了初步的参考依据。隐含波动率则揭示了市场对未来资产价格波动的预期，其高低与风险和收益紧密相连。
投资者可以通过观察历史波动率和隐含波动率的关系来评估期权合约的价格是否偏高。当隐含波动率与正股的历史波动率相差不大时，表明市场对未来波动的预期相对合理。
在投资决策中，隐含波动率还反映了投资者对未来标的证券价格波动的预期。在计算期权理论价值时，投资者可以参考最近一年的历史波动率作为依据。通常情况下，正常波动的发生不应导致大幅的数值变化。
本章为大家解读了关于波动率的核心理念与它在期权交易中的作用。记住，期权价格是由内在价值和时间价值构成。而时间价值在某种程度上是隐含波动率的真实写照。未来的日子里，我们会进一步深入探讨相关知识。