2025年1月3日
中信期货观察分析： 暂时保持观望态度【暂时持观望态度】
今日氧化铝盘面价格大幅下滑，突破了前期震荡区间。据研究，随着供应端即将释放的计价影响，现货价格可能继续快速下跌。从供需基本面的角度看，铝厂在氧化铝价格走低的趋势下，虽然大幅减产的必要性不强，但在氧化铝价格下跌初期可能会减少采购量，仅保持刚需采购。供需关系的变化更多来自于供应端，如山西某氧化铝厂的复产以及预期的一季度多个地区的产能释放。当前盘面呈现的深back结构及逆基差做空交易难度较大。我们建议前期推荐的空头和反套头寸可适时获利了结，暂观其变。后续盘面需更多关注预期变化带来的交易机会，并可在月差合适时考虑再次介入反套。
东吴期货观点：铝价下方存在较强支撑【倾向于多头】
随着国内外大型氧化铝产能的投产，现货价格下跌速度加快，盘面上方压力增加。但我们需要警惕仓单偏低的问题。在电解铝方面，供应端的减产暂时没有进一步扩大，春节前可能存在补库需求。周四铝锭库存出现小幅下降，这表明铝价下方有较强支撑。
建信期货预测：预计铝价将继续承受压力【倾向于空头】
在氧化铝方面，国产矿供应紧张的态势没有改变。周内北方矿价继续上涨，而西南地区矿价保持稳定。进口矿方面，随着澳洲雨季的影响逐渐显现，预计12月澳矿进口将下滑。尽管几内亚铝土矿发运有所恢复，导致12月及1月铝土矿进口预计环比上升，原料端供应相对宽裕。氧化铝供应端出现小幅增长，近期开工率高位运行且有所上涨。下游的广西、四川等地电解铝厂因技改和成本问题小幅减产，供增需减下氧化铝紧张局面有所缓解。随着时间推移，海内外大型氧化铝产能预期增强，电解铝厂库存开始回升。考虑到春节将至，铝厂对原料备库和采购的积极性下降，对高位氧化铝价格接受度较弱，预计氧化铝价格将进一步下行。在电解铝方面，铝厂仍处亏损状态，供应端增减压力有限，而需求端淡季氛围持续，叠加出口退税取消，短期内难以有提振。我们认为铝价仍将承受压力，但受成本支撑影响，下方空间有限。
华融融达期货提示：国内氧化铝短缺的情况将逐渐缓解【偏向空头】
根据预测数据，2025年氧化铝将有大量新增产能投放。这可能导致国内氧化铝短缺的逻辑不再适用。具体数据显示，2025年将有1230万吨的新产能投放，并全部采用进口铝土矿；海外还有275万吨的产能计划投产。这些变化主要发生在2025年的上半年。随着产能的释放和出口窗口的逐渐关闭，国内氧化铝市场将逐渐达到供求平衡。
光大期货分析：氧化铝大幅下挫，短期可能维持弱势【空头倾向】
自2025年开始，氧化铝价格连续两日走弱，特别是在周五跌幅进一步扩大。从宏观层面看，根据近两日的海内外PMI数据，全球经济需求偏弱，市场情绪转向悲观，顺周期资产大跌，氧化铝价格也同步承压。在基本面方面，海外氧化铝复产、国内新增产能投放以及下游亏损减产等因素使得氧化铝供给紧张格局开始好转。年末下游集中补库的已过，铝厂清货进入尾声，对氧化铝存在负反馈。预计短期内市场将继续交易供增需减的弱预期，氧化铝价格可能维持弱势。