在财务管理领域，我们借助β值这一工具来评估系统风险。尤其是在运用资本资产定价模型计算股权成本时，有一个关键的公式：Rs=Rf+β×(Rm-Rf)。其中，Rs代表股权资本成本，Rf是无风险收益率，Rm是市场组合收益率，而β值，特指权益β，成为了衡量风险的重要指标。
当评估企业新项目投资现金流的折现率时，通常采用两种主要方法。
第一种方法是使用公司的加权平均资本成本作为项目的折现率。这需要满足两个基本前提：一是项目风险与现有企业经营风险相一致；二是公司继续采用相同的资本结构为项目筹资。
而当项目的风险与当前公司的经营风险存在显著差异时，我们则采用第二种方法——可比公司法。这时，需要寻找经营同类业务的可比上市公司，通过一系列财务计算，得出新项目的折现率。
为了更好地理解和记忆相关公式，我们从三个角度深入剖析。
一、β资产与β权益的关联
企业经营中存在着经营风险和财务风险。经营风险源于固定经营成本，而财务风险则与固定财务成本相关，尤其是企业的负债行为。权益β不仅反映了经营风险对系统风险的敏感度，还体现了财务风险对系统风险的影响。
通过分析，我们可以了解到去掉β权益中的财务风险后，得到的是资产的β值，它仅反映经营风险。进一步说，当企业没有负债、全为权益资本时，β权益与β资产相等；而当企业有负债行为时，β权益大于β资产。
二、转换公式的理论基础
β权益的计算基于资本资产模型。虽然教材中没有详细介绍卸载和加载财务杠杆公式的理论依据，但经过推算，其理论基础是有税的MM定理。这个定理的基础公式是：杠杆企业价值等于无杠杆企业价值加上债务利息的抵税现值。
债务利息抵税现值即是各期利息所减少的所得税现金流，按企业债务成本折现后加总计算。根据固定年金折现公式，我们可以得出债务利息抵税现值的计算方法。这个值被称之为“税盾”。
对MM定理的基本公式进行变形，我们可以得到无杠杆权益与有杠杆权益之间的关系系数。这个系数也是两个β值之间转换的关键。
三、公式的记忆方法
简单来说，我们可以这样记忆：由于β权益通常大于β资产（可以形象地记作“小资”），二者的关系系数大于1。在转换时，除以系数（卸载）使其变小，乘以系数（加载）则使其变大。