一德期货专家团队：黑色金属分析组
核心观点概述
煤焦供应展望：预计2025年煤焦供应将有所增加。炼焦煤总产能呈现净增长趋势，国内产量预计小幅提升，进口量与去年持平，维持整体供需宽松态势。焦化产能延续净增长，但过剩情况难以改善，受企业利润、下游需求及调整影响。
价格走势分析
2025年，煤焦市场将维持供需宽松格局，价格中心可能略有下移。下游低库存结构将放大价格上涨的弹性，需关注成本支撑及下游需求变化。
今日市场动态
今日（12月27日），焦煤2501合约盘中跌破重要心理关口，引发市场广泛关注。接下来，让我们一同关注黑色分析师赵晴及团队的见解！
焦煤产能扩张周期延续解析
展望2025年，Mysteel统计显示，炼焦煤煤矿产能预计接近1500万吨投产，主要集中在山西、陕西、贵州等地。尽管新建煤矿审批严格，但因精煤实际产量下滑及回收率下降，焦煤实际产量释放可能不及预期。海外方面，预计新增产能约4020万吨，其中澳洲、俄罗斯及蒙古国位列前三。
进口焦煤增量预测
预计2024年焦煤进口量约为1.18亿吨，其中蒙煤和俄罗斯煤为主要来源。随着中蒙基建加强及通关效率提升，蒙煤进口仍有增长空间；俄罗斯煤进口；澳煤进口则受利润波动及国际关系影响。总体来看，预计全年进口量与去年持平或略有增长。
焦化产能及出口压力
2024年焦化产能净新增1082.5万吨，预计2025年将面临更大过剩压力。新产能主要分布在山西、河北、内蒙等地。受环保及企业自主调节能力加强影响，焦炭产量可能受制约。焦炭出口面临压力，整体供需宽松状态预计将持续。
下游库存与价格弹性
下游钢厂及焦企库存主动去化，碳元素库存积累在煤矿端。钢厂低库存状态下补库时，焦炭价格上涨弹性大。展望2025年，碳元素预计供需双增，总体延续宽松状态，价格预计有所波动。
市场数据与预期
根据统计数据及市场分析，制作了2025年焦炭及焦煤的供需平衡表。同时提供盘面运行区间参考：焦煤价格区间【900，1500】，焦炭价格区间【1300，2300】。推荐阅读一德期货的黑色年报《黑色：不悲观的现实、不乐观的预期》。
复核团队
本报告由一德期货有限公司的何牧团队复核，确保内容准确性与专业性。
报告制作时间与交易咨询业务资格
报告制作日期为2024年12月27日。一德期货有限公司具有许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。
免责声明