论PEG估值法的实践与策略
市盈率与盈利增长率关系的评估法，即PEG法，是一种用于确定股票估值水平的估值方法。
PEG法背后的逻辑
随着投资研究的深入，人们逐渐认识到，单纯依赖市盈率并不能全面反映股票的真正价值。特别是在新兴行业，虽然企业当前收益可能不高，但因其巨大的发展潜力和市场看好，常被赋予较高的估值。PEG估值法逐渐成为筛选成长股的常用方法。
一、PEG计算方法详解
PEG，即市盈率相对盈利增长率，是通过上市公司的市盈率除以盈利增长率计算得出。
该指标最初由英国投资大师吉姆·斯莱特提出，后经投资大师彼得·林奇进一步推广。
具体计算公式为：PEG = 市盈率 / 净利润增长率。
例如，立讯精密作为一家备受关注的公司，其股价在一段时间内大幅上涨。以2020年7月7日的收盘价计算，其市盈率高达81倍，但考虑到其2019年73%以上的净利润增速，这一市盈率似乎也被市场所接受。通过计算PEG值，我们可以更准确地评估其估值水平。
二、PEG值与交易决策
吉姆·斯莱特将1视为PEG指标的重要临界值。对于投资标的，若其PEG值小于1，则认为具有投资价值，尤其当其小于0.5时更为理想。彼得·林奇也指出，理想的投资对象其PEG值应低于0.5。当PEG值在0.4至1之间时，可视为安全范围。而当PEG值大于1时，则需警惕该股可能存在高估风险。
在实际操作中，投资者需关注三个关键节点：历史PEG值、当前PEG值以及未来PEG值的预测。
三、PEG估值法的运用要点
在使用PEG法评估股票时，需注意以下几点：
PEG法与市盈率法、市销率法在评估股票价格方面存在差异。当PEG值小于1，尤其是小于0.5时，通常表示股票可能被低估，是潜在的投资机会。不同行业的PEG值可能有所不同，但若企业能保持快速增长，投资者可接受较高的PEG值。
为高成长性股票赋予更高估值是PEG法的核心。发现成长性良好且PEG值低的股票是投资的关键。
所指的高成长性是基于未来的，而非现在或过去。虽然我们在计算股票价格时常用当前净收益增长率，但关键在于预测未来的净收益增长率。投资者应大致预测候选投资标的未来3年的净利润增长率。
在PEG估值法中，净收益增长率是一个关键指标。当企业的净利润增长率出现异常波动时，需了解波动原因及其持续性，以判断企业业绩是否出现拐点。