今日各大券商晨会要点梳理如下，供您参考：
铝市前景看好
据Mysteel统计数据显示，建筑铝型材样本企业产量略有下滑，仅减少3.5%，然而铝板加工企业在春节后的需求已显著恢复。受光伏组件、新能源汽车、特高压以及出口等需求的拉动，工业铝型材、铝板带箔以及铝杆均呈现明显增长趋势。
初步估计，2024年一季度铝表观需求较上年同期增加5.72%。具体来看，1-2月份全国新增光伏装机容量达到36.7GW，同比增长80.3%，而新能源汽车销量也达到120.7万辆，同比增长29.4%。这些数据均反映出铝消费市场的新活力。
尽管商品房销售市场表现，可能对建筑铝型材的消费量产生一定影响，但整体上，预计2024年铝消费仍将保持增长，尽管地产行业铝消费预计下降6%，但其他行业的增长足以弥补这一缺口，且行业利润中枢预计较2023年有所上升。
库存调整趋向积极
根据M统计数据，截至3月28日，国内铝锭社会总库存及可流通电解铝库存均有所下降，这标志着春节后的首次去库过程可能已经开始，并有望延续传统的季节性去库趋势。
随着云南地区50万吨产能的复产进程启动，预计将在4月底完成启槽工作。随着丰水季的到来和新能源装机的持续增长，预计剩余的闲置产能也将逐步恢复生产。
虽然云南复产将提高总产量水平，但较低的库存水平和宏观环境的环比改善预计将有助于缓解由供给增加带来的压力。
行业利润稳定，风险可控
近期铝价上涨已将行业利润提升至约2，500元/吨左右。预计1Q24的平均行业利润将达到约2，200元/吨，虽较前一季度有所提高，但较上一季度略低。总体来看，行业利润预计将在当前水平波动，上下行风险均相对有限。
尽管地产销售对铝价上涨构成一定制约，但光伏、新能源汽车及含铝产品出口的增长为铝消费提供了新的增长动力。
在供给端，云南铝的复产将增加供给压力，但这一影响预计是可控的。与此海外铝复产的速度和意愿表明，短期内海外新增供给将相对有限。
铝市供需关系或进一步收紧
实行的4，500万吨铝产能天花板将继续对全球铝行业未来几年产生影响。海外铝产能的反应能力减弱和周期延长限制了供给增量的空间。
需求的重构增强了抵御地产下行带来的需求压力的能力。随着宏观经济的逐步复苏、经济的韧性以及铝行业新需求的持续增长，预计行业供需将逐步收紧，利润中枢将逐步上移。
预测2024/25年的平均铝价分别为19，200元/吨和20，000元/吨。
风险提示：需注意供应恢复可能超出预期及需求增长可能不及预期的情况。
金融信息撰写团队
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