财务领域的专业人士皆知，杜邦分析体系的核心指标——净资产收益率（ROE），乃衡量企业财务健康状况的尖端尺度。它，即权益净利率，简称ROE，主要体现了股东投资获取收益的能力。
ROE并非单凭净利率/平均总资产简单计算得出，而是拆分为三个关键财务指标的乘积进行深入分析。
净资产收益率的三个关联财务指标
净资产收益率等于销售净利率乘以总资产周转率再乘以权益乘数。我们通常使用这个公式来计算ROE。销售净利率、总资产周转率、权益乘数分别从不同角度反映了股权投入的收益能力。
销售净利率，揭示企业直接盈利能力，展示经营成果；权益乘数，体现资产总额相对于股东权益的放大效应，体现企业的偿债能力和财务杠杆作用；总资产周转率，衡量企业资产投入产出的流转速度，是利润表与资产负债表间的桥梁。
这三个指标相互关联，共同描绘出企业获利、流转产出、杠杆放大的经营过程。通过经营获取的收入和利润，带动资产流转，最终经由杠杆效应放大收益，最终得出净资产收益率。
由于这些指标数据均来自财务报表，因此可能出现多种因素导致计算结果偏离实际，进而误导财务分析报告使用者的决策。
例如，销售净利率的核心数据销售收入与净利润。若财务人员对收入准则理解不透彻，可能导致销售收入数据出错。再如，企业可能出于完成业绩等目的进行人为干预，如虚假的关联交易或提前/延后确认收入等，这些都可能导致销售收入数据与实际严重偏离。
考虑到总资产周转率时，我们需注意资产质量。一些企业为确保利润水平会采取如降低减值准备金等手段，这些都会影响资产的变现能力及流转速度。
对于权益乘数，负债的影响不容忽视。负债增加会放益乘数，但同时也增加了企业的财务风险。我们需进一步考虑负债的类型、期限及是否有息等因素。
将拆解的三个指标视为企业经营的三个盈利方式。它们反映了企业产品服务的竞争力、经营管理水平及占用上下游资源的能力。通过对这些指标的深入分析，我们可以更全面地评价企业的经营状况。
最后需要指出的是，尽管净资产收益率是一个综合评价指标，但在实际应用中仍需结合其他现金流相关指标进行综合分析。当各项指标结论出现矛盾时，需进行深入审计般的分析，以确定是否存在数据错误或财务数据的风险。
工作实践中我倾向于进行经营分析，将财务与业务相结合以提升分析报告的价值。这需要不断的钻研和深入思考来增强对业务的理解能力。
净资产收益率是评价企业财务状况的重要工具，但需谨慎解读其背后的深层含义和潜在风险。