1. 建筑五金行业概览
传统五金指由金、银、铜、铁、锡等金属制成的器件，而现代五金则涵盖了更为广泛的领域，其中包括建筑五金。建筑五金，顾名思义，是建筑物或构造物中使用的金属和非金属制品及配件。这些制品不仅具备实用性，同时也为建筑增添了装饰效果。根据不同种类，建筑五金可以分为门窗五金、门控五金、点支撑玻璃幕墙构配件、不锈钢护栏构配件以及其他各类建筑五金。
从产业链角度来看，建筑五金的上游主要涉及钢铁、有色、塑料等行业（如坚朗五金的主要材料包括不锈钢、铝合金、锌合金等）。钢铁和工业有色金属的价格波动等都是影响其成本变化的重要因素。而其下游客户则包括房地产、机场、地铁站、地下管廊等，地产和基建行业的景气变化对建筑五金的需求产生重大影响。
图：直观展示建筑五金行业产业链
资料来源：天风证券的研究报告
在销售模式上，建筑五金主要包括代理分销模式、专业卖场模式以及网络和直销模式。随着“制造+服务”的厂家直销模式的兴起，因其能更好地满足产品对接的有效性和供应的及时性，大型地产商对建筑材料战略集采的需求和占比正在逐年增加。
2. 五金行业特性分析
尽管建筑五金产业的集中度当前较低，但这一趋势正在逐渐提高。这是因为建筑五金应用广泛，涉及到大量的标准件和非标准件，每个细分品类都有大量的单品，一个企业难以涵盖所有品类。随着人们对生活质量的追求，门窗五金的角色正在从中低端向中高端转变。
近年来，产业集中度提高的原因有二：一是随着门窗功能的拓展，门窗五金件在实现保温、隔热、隔声、安全、使用寿命、操作灵活等多方面性能时扮演了重要角色，推动了产品的高端化趋势。传统低端五金企业无法满足这一需求，而具备系统化设计的中高端五金企业得到了快速发展。二是下游地产集中度的提升，带动了五金行业龙头企业的份额提升。
建筑五金具有多SKU的特征，即品种繁多。以门控五金为例，就包括地弹簧、闭门器等多种产品。这使得单客户价值量和单客户销售金额极低，客户非常分散。
建筑五金的行业易形成品牌化。这是因为建筑五金既是受力构件又是装饰性部件，其质量对于保证建筑结构的安全、节能与美观至关重要。随着产品中高端化趋势的加强，产品质量和品牌将越来越受到重视。具备高研发、设计及生产能力的龙头企业将更具优势。
总体而言，建筑五金行业正在经历着变革，从零散制造向品牌化、集中化方向发展。对于企业而言，把握行业趋势，提高供应链管理、渠道拓展和维护等能力将是关键。